期待下半年的借貸結構調

不良借貸餘額有所上升：上半年末，不良借貸餘額為97.92億元，不良借貸餘額較年初增加7.46億元。主要因不良借貸餘額核銷量較小。不良借貸率由年初1.36%降至0.99%。借貸撥備覆蓋率為150%。預計下半年借貸撥備壓力仍較大。

預計中信銀行2009-2010年EPS為0.37元和0.45元。以8月27日5.19元收盤價計，對應2009年PE為13.9倍。年初以來，其漲幅最低，目前PE估值已低於可比銀行增發攤薄後平均水準。

上半年末，中信銀行借貸資本充足率為12.04%，核心借貸資本充足率為10.45%。其借貸資本充足率在股份制銀行中處於較高水準，可保障近3年較快發展。

預計下半年起借貸淨息差提升空間較大。同時中信銀行是股份制銀行中借貸資本較充足稀缺品種，有望受借貸市場青睞。上調其評級至“增持”。